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天天基金公募20年发展论坛举行(文字实录)

编辑:大魔王 2019-01-17

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  怎么做这个事儿?前几天我有一个同学从美国过来,他是在一个基金公司做基金经理,他说呢,他说海外特别重视人员的变化,他们公司一个研究助理离开了,他的客户就丢了三个,大个客户丢了三个,都觉得人有了变化,我得观察一下,对人的变化常的。

  圆桌论坛环节,多位基金公司高管、银行资管部负责人汇聚一堂,共同探讨大资管时代下,公募基金如何专业致远,如何共建财富管理新生态。此外,天天基金在当晚东方财富风云榜暨基情20年颁典礼上揭晓系列项。

  ,促成了中国资本市场和现代金融体系的高速发展,为中国的经济建设作出了应有的贡献,公募基金业的发展正是瞩目成就的一大缩影。同时我们也看到,随着居民财富的日益增长,人们需要更高水平的财富管理服务。在大资管时代的背景下,各家机构在专业能力、产品创新发展、服务水平、养老第三支柱建设等方面迎来了更大的挑战。

  (2)要对长期投资者给予制度激励。基金行业作为实践长期投资的专业机构投资群体,有最长的投资于资本市场的业绩纪录,这个业绩纪录又是最公开的,经得起检验的,也还是不错的,所以,对这类长期投资的主体,希望在有条件的情况下,给予制度激励。比如说,国家要以税收递延,来支持个人账户长期投资于资本市场,这是通过长期投资为国民做好财富管理的重任,这时候,希望国家能多考虑基金行业,让基金行业在其中扮演更重要的角色。这就是我期待的激励,期待长期投资的行为能够得到更多的激励,期待长期投资的机构,能得到更多的支持。

  第二点的话呢,我们一定要去想下一个十年我们的公募基金行业会变成什么样子?这两天我也在思考这个问题,因为李总非常认真,让我们提前做准备,我也去查了一下资料。我简单看了一下,现在全世界最大的基金公司是量子基金,我发现很有意思,的基金公司最大的两家他们都是走工具化的,走指数的,剩下最大的几家基本上都是银行系统,还有一家是保险系的,也就是说展望未来十年,我相信我们公募基金行业未来最成功的一定是有一个它的β的业务方面、指数的业务方面能做到极致,把我们整个公募基金的成本降到最低,这样的基金公司会成功,我不知道是谁,也许是我们现在在座的哪家基金公司,这是第一个。

  作为资产管理业领头羊的公募基金业,在过去的20年中,累计为投资者创造回报超2万亿元;在全国社保基金管理方面,交出了年化回报8.4%的优异答卷。公募基金业通过自己的专业专注,助力普惠金融,助力国家社会保障事业,让价值回报的收益渗透到人民群活的每一个角落中。

  什么叫好的金融产品?是短期的盈利最好吗?是长期的盈利最好吗?只是业绩最好?还是你相对的风险波动性会比较少?我不需要晚上睡不着觉?所以这个“好”的定义常非常模糊的,对于银行的资管公司来说,始终对于我如何是一个基本的国家,我始终要给客户提供最好的产品来说,那么你怎么证明你的是好的,我向客户推荐的时候要求会更高一点,如果汇丰的产品跟其他产品一样,这还不够,因为人家会认为这是一样的。你在整个的银行里面是没有话语权的,如果银行觉得你永远是依赖于他做银行资管来说,整个资产管理公司最终还是要取决于它的长期竞争力在哪里?核心竞争力到底在哪里?这一个没有标准答案,大公司最基本的还是投资管理人,你给投资者长期长期投资价值的能力,这个定位可以是主动的可以是被动的,可以做量化的可以做科技的,都可以有自己的定位,整体来说你在这个定位之下整个行业当中,比如说我们是专业服务的行业,行业本身是术业有专攻, 估值有专门的公司做,最终从长期的,最终还是要靠竞争吃饭。以销售为长的公司在长跑一开始周转,放长一点看,最终随着时间的推移越来越多是不可以的,在全球成功的典范,银行的资管如果给整个银行创造10%以上的盈利贡献,你去找找,是很少的,但是最终还是有很多公司做的非常好,最终我觉得还是术业有专攻,只要能够把自己的特长发挥起来,如果在资管新规下整个资产管理行业可以做大,大家都是一个最最好的一个生态,我还是对未来的市场常乐观的,谢谢大家!

  第二个,对于有一定的知识的投资者,他们又希望参与决策,又需要指导,这个时候我们要提升投资顾问的能力。

  现在我们确实不一样了,如果是很小的资金,我们可以很快的,但是管的钱多了就不一样了,现在的市场,我们管的规模的话都不算很大,但是如果我们股票买错了就很惨,现在没人接你盘了,现在最怕的是什么呢?原来做投资最怕的是怕慢,过去真的就是这样,华夏的股票我都研究了,我们要比别人快,现在真的不一样了,过去快特别特别重要,为什么过去20年出了那么多明星基金经理呢?因为一群人根本快不出来,一堆人研究一下然后再开会,一下来两三个月下去了,多慢啊,我们的优势就是快,基金经理一个人啥事儿都干,研究、决策、交易,一下子解决方案都可以做到,如果是由一群人去干,你决定达不到这个效果,不可能做到,如果你想快绝对不能用这种生产方式,这种方式不适合中国股市,中国股市就是涨上去,很快跌下来,你要没发现这一波,就结束了。所以这是由我们的生产方式决定了,如果是炒股票,没有比一个人去操作更便捷的方式了,要是20个人干这个事儿就不行。

  第三个是无托管模式,私募基金投资基金领域、P2P接待等互联网金融领域尚未引入托管机制,这类产品处于无托管状态,风险较大。由于弱托管、无托管领域托管人监督机制缺失或者落实不充分导致风险高发,这个也是前期资管乱象,资管业务生长发生的现象。估值是监督有效手段,应该讲资管托管核心的思想就是参照公募基金法的模式,对所有资管行业进行规范,资产管理产品应当具有托管第三方机构托管,实施实质性的托管,强化托管作用,改变过去缺少法律依据,没有实施的托管。很多资管行业用成本法,投资者权益是无法得到保障的。另外当然面临的一个任务就是我们对所有的非标产品要有一个标准。

  那么20年来,实际上我们基金行业应该说是从来没有发生过比较大的、系统性的风险,那么另外呢,价值投资一直是我们行业推崇的和追求的一个方向,最重要的,经过20年的发展,整个我们基金行业在价值发现、定价以及资产的配置上的确是代表了新生的生产力,也代表了我们整个国家的发展的方向。

  说到银行资产,我们汇丰也是一个金融机构,作为银行的资管,实际上还是有很多的挑战在那边,就是说作为资产管理产品,对银行,银行最大的一个就是你银行的一个定位是什么?那如果你银行基本上是定位一个客户关系的一个文化,最终它的长期的商业模式还是说我要给客户长期的创造价值,这个价值会最终成品牌,所以我最终大的品牌最终回让客户感到不一样,大家都会有不同的感觉,最终你要长期建设这样的关系,提供不同的金融产品让客户觉得你始终是以客户的利益为先。

  赵紫英:我是工银瑞信基金的,我们公司的股东就是工商银行,前不久工商银行也宣布了160亿资本,刚成立这个子公司,我们这边也收到很多朋友们的关心,就是说:哎呀,你们这个庶出,你们不是嫡系,你们以后怎么活?这个方向的态度三点吧,第一个就是珍惜我们的先发优势,不妄自菲薄。我们的先发优势就是各大资管行业一共是122万亿的资产,公募基金公司管理大概是25万亿,占21%,那么我们在这个社保的托管人,在企业年金的管理人的加数也基本上是多数,特别是我们公募基金就是从开始到现在一直都是遵循着组合,组合管理、分散投资、运作、运作透明、账户、估值、风控等等,在这么多年以来,就是有自己的特点、特色,而且是得到了成熟发达市场的认证,所以我觉得我们不能妄自菲薄,我们是有优势的。

  今年既是中国基金业20周年,又恰逢我国40周年。1986年,同志提出:“金融的步子要迈大一些”,为中国现代化金融业大踏步发展拉开了序幕;1990年,上海证券交易所诞生,中国资本市场开始“摸着石头过河”,大胆探索径;1998年,首家公募基金应运而生,了中国资产管理业的创新征程。

  第三点就是人,优秀的人的话是靠机制的,这方面我知道国泰基金的周总的事业部做的非常好,所以也成就了国泰基金这么优秀的业绩,这点始终提醒我你要对这些投研人员建立最好的机制,让他们觉得在公募基金做和他们做私募来讲,在公募做性价比更好,如果做到这一点,我相信不会有那么多的人去公找私。

  博道基金董事长莫泰山在基金20年发展论坛上表示,未来20年里,基金行业有四点值得期待:信任、质量、和激励。

  (3)更重要的是,这份信任不要去选择时间。货币政策操作里有句话叫“相机抉择”,我衷心希望对基金行业的信任不要相机抉择,不要去选择时间,市场好的时候信任,市场不好的时候不信任,那样效果不好;如果一定要选择时间的话,请在目前市场低迷的当下,追加你的信任,将来,也一定会给你更加丰厚的回报;

  这个应该讲公募基金行业也是一直采用最严格、最规范、最标准的强托管模式,当下监管机构关心的刚性对付、监管套利、投资资产等资产穿透等问题在公募基金行业也早已出现,过去这几年大资管行业也在发展,托管在资产行业的发展覆盖率也在逐步的提升。

  第二个,银行和基金公司的竞争,刚开始我没想到,我就觉得可能是有合作、有竞争,合作大于竞争,现在再仔细一琢磨,我觉得主要是以合作为主,没什么好竞争的,刚才李勇总也讲了,大家发挥各自专业的优势,把自己的事情做好,我们建立一个好的生态链条。就是我觉得这个就是未来的一个方向,我们客户常专业的,他们会去选择,不会去搞关系拉动。实际上这个我觉得是基金公司和银行一个很重要的方式,银行业和基金公司的发展起到一个营利性的作用,从我们刚开始发行到现在没有银行,就没有公募基金的今天,绝大部分来自于银行,实际上在未来看的话,我们想怎么把投资能力做的更好,能够更好的为我们的银行提供更好的服务。

  一是资管行业需要发挥引导市场价值发现的积极作用。我国的资本市场仍然与发达国家有差距,二级市场交易主体仍然以个人交易者为主。这就需要资管行业发挥自身强大的投研实力,做好表率作用和投资者教育工作,引导市场资金正确认识资本市场、资产配置,践行价值投资,成为稳定中国资本市场的中坚力量。

  第二点的话就是一个流程。就是说你的团队之间要有非常好的协作,要有非常合理的分工,你像我们虽然是小公司,我们整个投研的公司基本上按照国际大的基金公司的流程在做了,我完全按策略进行区分的,我不希望希望团队依赖明星基金,我的每个策略就是希望在这个领域做的最好,我们团队之间能够互相的分享,互相的共享,所以这是流程要严的问题。

  (1)信任长期投资的力量;长期投资是最理想的投资方式,这背后既有数学、统计学的基本原理支撑,也被很多发达市场所反复证明。按说这是我们作为资产管理的新兴市场所具备的后发优势,也就是在我们起步的时候,如果就有比较大的群体选择信任长期投资,那我们今天的雪球已经滚得更大了,但人性有时候会选择更加依赖自身的体验而不是其他人的,因此总会不断去试错;所幸的是,20年的公募基金经历,也在逐步验证这一信条,但对此不疑的还是少数,而将信将疑、茫然不知的还是大多数,所以,我首先期待的是,越来越多的人长期投资,这不论对行业还是我们的客户,都是双赢的;

  如果用短期的方式的话,应该怎么去做?其中一个最关键的因素,如果讲博弈的方式挣钱,关键点是快,博弈的时候你买入这个股票,关键点就是你比别人来的早、买的便宜,另外,一定要卖的早,因为这个股票不值钱,你五块钱可能涨到十块跌了三块,很多公司不具有价值的时候你要卖的早,就像比特币一样,你1000美元进去,20000美元卖了不就好了吗?这个游戏比的就是谁比谁更快,所以整个组织结构,整个投资方案,整个各种东西都是比快,我们过去就是快,研究要快、下单要快,你要慢一点就是一个什么概念?东北三年振兴完了,研究半年才研究明白,股票都跌下来了,短期的比的就是快,快的话这些东西要做好准备,信息、消息都要快速的知道,长期的如果是价值驱动就不一样了。

  杨再斌:今天和各位大咖在一起感受到压力很大,确实是说,因为银行理财子公司实现了资本业务的一个转型,我认为既是真正的回归到资本理财以后,不光是银行的还是基金的还是保险什么样的,我觉得都是属于资本系的,有渠道优势,对互联网优势的,这是我们比较有优势的。

  首先,银行特色里面可能从它的投资上来说,他可能首先要立足于要解决传统的商业银行体系内它所不能解决的问题,信贷可能不是子公司的一个优势,这是商业银行在他的体系之内能够提供的服务,我觉得从理财这块说,它可能不再是大规模的去开展,可能要回归到社会本源,去弥补银行本身所不能提供的服务,现代价值体系所不能的提供的新的融资或者投资的新的服务模式,一定是围绕商业银行原来的客户基础,一个是它的公司客户对他嫁接出原来不能提供的信贷服务。

  现在我们最怕的是买错,你要踩到一个雷,你从头踩到尾,根本跑不掉,这个东西买错了,一跌70%,根本跑不掉,现在就怕错,现在我买一个股票,我多了价格贵了20%,没关系,因为还能涨一倍、十倍,慢不怕了,现在最怕的不是慢,就是买错,生产方式发生了变化,现在逐步向团队化发展,包括量化的工具使用都会把我们的工作变得更加科学,但是另一方面来说的话投资研究工作会变得更加无聊了,基金经理也很难走了,过去都是“大神”现在你就便成了流程中的一个工具而已,没那么有趣了,但是我觉得这个是历史的发展规律了。

  李道滨:刚才杨总经理讲到一个基金业的发展有一些遗憾,现在看看美国的历史,美国20年代货币基金超过60%,可能不能以这个来衡量我们现在的状况。进入下一个话题,我想就是说不光是大资管还是新规模,那么对我们来讲,对于基金工作而言,主要是四大,一个是投研能力,一个是产品能力,一个是风控能力,还有我现在的科技能力。时间有限,我们说三个问题,第一个投研机制的能力,大家简单看看。

  另外一个就是我们现在得出的结论,金融科技和大数据和AI那是讲未来新人的,或者优秀企业的标准,你要不上这条必死无疑,如果上了这条做不好也会死掉,所以对于我们整个行业来讲,我们是希望,我们全行业共同努力上这条。

  (1)首先是对长期投资行为的正向激励。A股市场发展了近30年的时间,取得了巨大的进展,但一直没有改变动的特征。我们曾经画过一张图,发现A股市场指数长期于上市公司整体业绩增长,但短期却围绕着这个业绩中枢剧烈波动,也可以说价格在围绕价值做剧烈的波动,这个波动有时过于剧烈,导致不少投资人已认识不到有价值中枢的存在;要改变这种情况,需要进一步发展专业、长期的机构投资力量;要让长期投资真正发挥出它的潜能,我们需要更多的长期资金。鼓励长期投资、引入长期资金,一直是我国资本市场建设的重要课题,前两天金融稳定发展委员会的座谈会,再次提到要发展中长期投资者。这个课题如此重要,需要我们有些正向激励的政策,就好像商鞅变法,刚开始要让人相信他,把一个木头搬一下,就可以立即兑现励。要让长期投资的人,立刻、马上得到鼓励,我们不能等投资人再悟20年,再交20年的学费,才悟出长期投资的道理。因此,在这我期待的是,要对专注、、长期投资于这一市场的资金,是否可以考虑给予印花税、红利税以及相关交易费用的减免,真正旗帜鲜明的支持真正的长期投资行为。在这里,我们鼓励的是长期投资行为,不管是机构还是个人,只要遵循长期投资的行为,就应该给予正向鼓励;

  多年来,我们东方财富和天天基金与资管行业相伴成长,为资管结构以及投资者搭建了安全、快捷的网络桥梁,为我们基金公司与第三方合作共赢开创了一个全新的平台和天地,为业界同仁的沟通、交流也打造了一个多元的平台,所以感谢主办方给我这次与我们同仁沟通和交流的机会。

  (3)最后是长期投资者的信心。投资者的信心是市场发展的基石,今年以来,市场低迷,这时候,投资者的信心,比黄金还重要。怎么投资者的信心,这可能长篇大论也讲不完,这里只讲一个小点,经常有人说A股市场是融资者的天堂,新股发行是肯定需要摇签的,新股上市是肯定要好多个涨停的,随便哪家企业来都可以评个AA就发债的,如果一个市场,是融资者的天堂,那对投资者而言,就不太美妙了,因为买卖双方的力量需要平衡。更何况,有句话经常讲,“买的没有卖的精”,所以,要投资者的信心,就需要对融资者有更多的约束,给予投资者更多自身权益的手段。不能眼看着自身权益被侵害,束手无策。

  (3)我们心目中的质量,应该是个什么样子呢?我不是投资专家,做不了准确、专业的概况,说多了呢,好像我们对上市公司指手画脚。但我觉得在中国还是有不少榜样的,我们可以学习华为,专注主业,注重研发,少玩跨界;注重内涵增长,慎重并购,少玩杠杆;注重对投资人的现金回报,分红解释了80%的回报;

  第三方面其实还是传统的机制的建设方面,也是因为资管新规之后,其实对我们投研制度的建设也提出了新的要求,要从长远入手,我们的考核都是要从长期来,要凝聚一批人,这个力量虽然不那么亮眼,但是它有正确的长期的投资,能力在这个岗位上、平台住,才能够适应我觉得今后未来的话资本市场对于我们资产管理机构的要求,谢谢。

  过去我们看什么?过去游戏是选好股票,现在的游戏是选好公司,过去强调什么基金经理好?过去是交易型基金经理特别牛,现在是研究经理,确实不一样了,过去最重要的是什么?打听消息要早,打听消息要早,现在打听消息早不早不重要,现在是分析消息研究的透不透彻。

  首先第一点从供给端,希望从第三支柱来做切入点,完善养老金的体系,从源头上帮助我们公募基金行业引入长期投资、价值投资,这是我们共同的努力方。中国是老龄中国,我们的老龄化,比我们想象的还要快,另外还有一个角度是长寿中国。我们还说财富中国,我们发展到现在,实际上老百姓从没有钱到现在已经条件很不一样了。05年的时候,我们经常在说,中国人的钱是新钱,不管是投资者还是股东,不管基金经理还是管理人,不管渠道还是托管机构,我们每个人都在既要、又要、还要,既要保本,又要有收益,然后还要挣快钱。这个既要、又要、还要的事情实际上常难实现的,我们也在反思,我们的基金公司本身的投资行为还是比较短期化的,虽然刚才其总说我们给老百姓挣了两万亿,但是我们总体想想,从07年到现在,我们股票基金的规模并没有涨太多,虽然我们行业说起来有12万亿,但还没有真正的发展起来,也没有很好地体现出买方的价值,也没有很好的服务实体经济。

  最后,祝基金业不断发展,为越来越多的人、乃至为国家,管理财富、创造财富,奉献行业应有的社会价值。

  第一部分是我们公募基金20年携手发展,97年之前国内资管领域几乎是一片空白,资金挪用、证券、信托行业经常出现挪用客户资金,侵害投资利益事件,信任缺失,监督缺失是当时制约中国资产管理行业发展最大的难题。

  

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  你看其他的,混合类的发展,实际上也是很理想,这里面除了有上市公司的质量问题,除了有投资者结构的问题,但是从我们基金公司,从我们资产管理者,从我们自身我们应该做一些什么样的反思呢?在这个问题上,实际上我们的痛点在什么?资产管理公司的总经理平均任职年限可能是三年,基金经理的平均任职年限可能是2-3年,以我们建信基金为例,20年的融资,13年的历史,我们投研换过5-6个人,我们行业中是一个非常短期的行为主导的,这和本身的基金性质也是有关系的,从我们来讲,如果这么一个人员的快速变化,实际上你公司很难沉淀,我从2005年开始管理基金,我得出一个结论,我至少在20年的时间里有10年以上的时间,我们的投资建立在经验加不完全统计,加人脉上,最近一个10年,一些优秀的公司,或者一些大的公司开始致力于什么呢?建平台。建平台,想办法能把我整个这套体系规范起来,使我们的知识能够沉淀下来,另外呢,使我们的整个行业从经验投资向科学投资发生转变。

  这个是做博弈真的挺难的,5年前基金经理都能挣钱,现在的话不容易,最近一两年我们看的用老办法做投资的基金经理他超越以前很难了,为什么难?就是散户的比重在快速发生变化,也就是说,用一个比较难听的话就是韭菜少了,喝酒的人多了,所以这个游戏在发生一个变化。

  第二个就是有很好的成本优势,就是自身的成本。第三个是有自身的核心的能力。作为银行系的子公司,最重要的一点就是他必须有银行特色,如果说一个银行系理财子公司成立以后首先把银行特色去掉的话,我觉得把它的根都去掉了,不管别的银行怎么样,反正浦发银行不提倡这样,首先要体现出银行的特色。

  尊敬的冉市长,其实董事长,各位嘉宾下午好,非常高兴大家今天在一起,我们来回顾过去、反思问题、展望未来。今天这个活动的标题是我起的,也希望我们能够构建一个好的生态。我想今天从两个角度,一个是从供给端,另外一个从需求端,给大家分享我对生态本身的思考和理解。

  李道滨:尊敬的其实董事长,您面子很大,今天在这里碰多的老朋友,已经很少有这么隆重了。大家下午好!我是中银基金的李道滨。上半场讲了很多行业的方向,大咖们讲了很多我们这个行业的变化,我们下半场还是对上半场的一个补充,我想更深入一些探讨一下我们在大资管时代面临的这个行业的问题跟我们如何应对。首先我向请我们杨总,他是我们唯一一个不是我们基金业的,我们现在谈论最多的是银行的子公司的,有25家,注册基金已经达到1300亿,我们只有200亿左右的注册基金。

  同时,在整个支持实体经济方面,实际上对我们公募基金行业是有共鸣的,我们认为我们的股票基金以及我们的货币理财基金,从总体上,不管在股票、债券发行以及债券投资、定价上,实际上是支持了实体经济的健康发展,这些数据方向,上半年我们在行业内各种场合都有了充分的整理和归纳。另外,在我们20年发展的,基金行业我们在这几方面也做了,整个是一个欣欣向荣、健康发展的好行业。

  尊敬的冉市长、钟会长、各位领导、各位来宾,大家下午好。今天,我们有幸相聚在风景秀丽的玄武湖畔,共同分享中国基金业走过20周年这一美好而重大的时刻。我谨代表主办方东方财富、天天基金,对各位的到来表示热烈的欢迎和由衷的感谢。

  刚才谈到博弈,博弈观念这块,我在十几年前的时候和资本过继的基金经理交流,很多年前,他们谈到他们的流程,他们买股票的话要研究很长时间,研究一个股票3个月,讨论与决策,最后买的时候可能股票涨起来了,如果你研究那么慢,股票涨到20%怎么办?他说没关系,他觉得他会持有十年,还能涨很多倍呢。我当时就觉得,看来美国的基金经理当时的理解,我觉得可能他们确实比较低一点,因为我们的基金经理天天在工作,我到海外去看看基金经理,6点钟就下班了,我们的基金经理晚上还陪人吃饭打听消息呢。

  资管新规落地后,更加的市场准入和统一监管,促成了以基金、银行、券商以及保险等各机构为主体,托管人、销售服务提供平台为中轴,投资者为中心、监管为后盾的全新财富管理生态。在这个全新生态中,竞合将是常态,价值创富则是核心,东方财富与天天基金愿意成为链接者的角色,让信息的传达更通畅、让业务的开展更便捷、让价值的获取更轻松,致力于使整个财富管理生态链发挥出更大的能量、促成合作共赢的生态正反馈。

  中国工商银行资产托管部总经理李勇在基金20年发展论坛上表示,过去20年公募基金行业持续健康发展。展望未来,随着强托管模式在资管行业的持续推进,我国托管银行的发展呈现科技化、综合化、规模化以及全球化。

  第一个方面还是要顺势而为,资管新规衍生出来新的变化,在这块的话我觉得首先还是要顺势而为,因为我们知道,在这个过程中,虽然资管新规是用来化解金融风险的,但是往往在化解风险的过程中可能由于执行或者传导的因素会有信用风险,所以我觉得未来一段时间,我们依然还是要加强研究,顺势而为,把风险控制、风险防范放在比较重要的,我们首先要打攻坚战,特别是三大攻坚战之首,在未来两三年打好,这是第一个方面。

  站在过去20年和未来20年的起点上,我觉得我们基金行业根本上还是要提升我们的专业,希望我们能够牢记投资者的利益第一,更好的发挥买方的价值。我们希望明年是一个太平年,也希望基金公司为今年的收藏和明年的绽放做出我们更大的努力,谢谢大家。

  李道滨:我想这个因为刚才杨总讲到,银行子公司的出现,大资管时代已经到来了,我想呢,今天的主题是公募基金,那么下面七位,我们怎么看待这个问题?

  公募基金行业一直在不断的和包容中发展。从当初的封闭式基金,到后来的式基金,乃至各类种类繁多的创新产品,公募基金在发展中包容了丰富的产品类型;从过去封闭式在交易所上网发行,到引入银行、证券公司作为销售渠道,到天天基金、蚂蚁财富等互联网力量的加入,基金的销售,也在和包容中崛起;从刚开始只是证券公司发起设立基金公司,到后来的中外合资基金公司、银行系基金公司,乃至专业人士发起设立基金公司,包容了更多各方具有不同优势的发展力量;从中小投资人到保险资金、全国社保资金,从境内资金到海外资金,服务和包容了各种不同类型的投资人;

  窦玉明:尊敬的钟会长,尊敬的其实董事长,各位来宾下午好!今天的话题是大话题,可是我只讲一个小的点,谈谈投资策略在未来的变迁。

  孙志晨:尊敬的钟蓉萨会长,其实董事长,尊敬的各位同仁,大家下午好!首先我代表建信基金管理公司对本次东方财富论坛和东方财富风云榜基金20年的颁成功举办表示热烈祝贺和衷心的感谢。

  

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  在过去的市场中,中国的股票市场是高投机的市场,体现出我们的散户率是很高的,市场整个结构来讲,与发达国家相比,中国的个人投资者的占比高出很多,甚至是人家10倍以上。大量散户的情况下,作为投资者,如果是聪明投资者的话,他就会选择容易挣钱的方式。散户太多的话比上市公司挣钱要容易的多,大家选择一个容易的方式挣钱就选择从零零散散的散户上身挣钱。

  最后一点我们讲,我们希望做到就是从经验投资和不完全的投资实现科学+智慧投资,这里面最关键的一个点,我们现在所有从业人员要首先把自己变成智慧人,那么这个智慧人首先是有健康身体和健康的,那么同时,在这个科技能力上要赋能,我们说只有一个健全健康的人,你未来才能驾驭出来、才能养出来,才能培育出来健康的人工智能。我的分享就到这里,谢谢大家!

  第二的话是聚焦,聚焦市场,聚焦客户,也聚焦自己的专业能力吧。我相信不同的资产管理机构都有它的不同的资源禀赋,但是从我们每个机构自己的角度出发,我们要知道就是市场在哪里、客户在哪里,知道自己的能力在哪里,能做的就努力去做,但是能力达不到的地方,我们一定不要去做,这个我想得就是一个是聚焦。

  (1)长期投资者比短期投资者关注质量。我们都知道股票价格可以做以下分解,P = EPS*PE,从短期看,我国股市价格的波动可以有80%以上是由PE的波动来解释,但长期却于盈利增长,所以巴菲特有句很经典的话,“股票市场短期是投票器,长期是称重机”,长期投资者更关注称重机,因此,也就更关心投资标的的质量,至于是不是很流行,很时尚,包装很好看,不重要,因此,公募基金是资本市场中长期投资的主要力量,衷心期待越来越多高质量的、长期稳定成长的公司在A股上市;

  今年新增金融上市公司8家,全市上市公司数量接近110家,同时我们也正在不断优化金融服务,我们今年年初制订了全国最优政策股权投资发展十条政策,我们与所建立资本市场局面,组建上市公司初步发展基金,初期规模30亿,未来根据市场的需要可以到200亿,推动基金业的发展。

  三是经营者自身社会价值的实现。基金管理人专注于投研创造财富,托管人履行好资金监督职责;对于东方财富,我们的愿景是成为领先的创新金融科技公司,无论是资讯、社区互动,还是券商业务和基金销售服务,我们一直致力于提供一站式的投资理财服务平台,满足投资者全方位的需求,持续提供更好的服务。我们始终希望,东财的平台,可以让投资理财变成一件对于每个投资者来说都是轻松简单的事,这就是我们最大的价值。

  在圆桌论坛环节中,中银基金执行总裁李道滨先生作为主持人,参加圆桌论坛的嘉宾为:浦发银行资产管理部副总经理杨再斌;富国基金总经理陈戈;国泰基金总经理周向勇;融通基金总经理张帆;鹏扬基金总经理杨爱斌;汇丰晋信基金总经理王栋;工银瑞信基金副总经理赵紫英;天弘基金副总经理周晓明。

  第二个为他的零售客户提供差异化的、更多的服务模式,然后把自己中间做平台,所以说做成理财子公司,将来发展的特点可能至少三个特点,我认为常明确的。

  第二,我们要比对手看的更远,用望远镜来看。你如果看的更细、更远是绝有可无的。这是我想说的。

  张帆:大家知道因为银行资管整个细分的市场最大的也是全世界最大的,当这个业态发生变化的时候,包括银行界的渠道,包括他自己的投资,包括的优势,未来对公募基金行业需要的东西,首先具体到三点理解问题,第一个关于市场,公募基金行业在发展的话,包括到目前为止增长主要在货币基金,占比超过60%,在下一步在银行理财子公司,包括银行理财定制化转型的过程中,公募基金行业还有更多的机会在这个过程中发挥作用,包括它的投资范围方面都是有比较大的优势的,所以说我觉得未来从货币基金的角度还是有很大的挑战的。未来偏悲观一点来看的话,我们行业现在的规模可能是不太,第二个在线的产品主要的90%以上是机构,资金管理人基本来自银行。给我们带来的机遇是什么呢?未来在这个领域中主动管理是我们整个行券方面一个核心的能力,而且公募基金还有这方面的优势,利用好这个优势,把这个收益做到更有竞争力。

  第二个方面客户的理解问题,其实在资管新规下面,我们这个客户的偏好怎么解决,投资者的获得感,经营的获得感、收益感不强,我想就是其实我们吸引投资者的是什么?就是赚钱。所以我们下一步,我觉得加强投研能力,其实还有一个方面加强对客户的理解,这是第二方面。

  为什么不一样?可能大家都有体会,怎么造成的不展开讲,好的公司就是能让大家畅所欲言,让说话,说平等的、尊重的话,让信息在每个员工之间快速流转,让每个好的意见让全公司分享,只有这样的公司,流程解决不了的,只有这样的公司最后才能做出顶尖的业绩,这个就是跟大家分享的关于整个市场的变化,明星基金经理的时代已经过去了,因为快已经不那么重要了,要的是深度,要看得远,就是体系、方法、流程、制度、文化奠定基础,我觉得对老百姓是好的,我们老百姓或者投资者们能够得到更加的、、耐用、可靠的投资产品,不需要每个人都得到毕加索一句话,最终还是要我们给投资者一个透明的、可预期、长期的好的回报,今天跟大家分享的就是这些,谢谢大家!

  如果以上是作为一个从业人员对20年发展的的话,主要是针对行业自身讲的,而今天大家都说是基金业20年总结的最后一场了,那下面我再多啰嗦几句,谈一谈作为一个从业人员,对基金业未来的发展,站在基金行业的角度,对我们的客户、投资对象、合作伙伴、政策,我们期待得到一些什么样的理解和支持。

  当然,我刚才谈论的这些,都是基金行业自身的。而站在《资管新规》刚刚实施的今天,我们看到的是更多的类似基金的资管业态在蓬勃发展,我们依然期待公募基金继续以的心态,与其他资管业态良性互动。不过这里也说一点不成熟的思考,是大原则,但基础是需要有统一的“底层规则”,互联网是一个平台,那是因为它有共同的TCP/IP等协议,全球国际贸易体系越来越,也是伴随着对WTO规则的遵守,18年我们也看到了这方面不太好的信号;《资管新规》的出台,是各资管业态逐步融合的信号,具有非常积极的意义,也真诚的期待,最终,各资管业态可以统一到基金法的法律原则和框架下来,这样大资管行业的底层规则就完全统一了,我曾经说过,可以把这称之为“资管姓基”,这里的“基”,是《基金法》,这对行业发展以及投资人的利益,无疑意义重大;

  王栋:谢谢各位,我看了一下我们汇丰晋信基金还是很小的公司,我们还是讲一下外资,我们只是一些观察和探索,资管新规真正的是有一个非常好的一个顶层的基础设施,把整体的我们什么是资产管理行业的本来重新定义了一下,如果做资产管理产品,要把最基本的要求定下来,整体对市场来说是提供一个非常公平的竞争舞台,就是我始终相信,只要竞争,只要有一个公平的舞台,最终我们所有的参与者可以把整个资产蛋糕做的更大,这个蛋糕会越来越大,越来越大。

  大家知道,因为是公募基金20年,的确,其实董事长这次安排的是我们辉煌20年的节点,那么对于这个20年的基金行业,实际上我们也是跟他一起成长起来了,我从2000年开始做第一批销售,实际上20年下来,我们的共同感受的确就是我们基金行业应该是在目前国内各行各业中,实际上是有一个最好三方管理的制度安排,那么在财富管理当中实际上刚才李总也讲,就是我们基金行业还是最标准的行业。

  第二点就是说我们整个中国的资管市场是蓬勃发展的,但是发展这块是我们银行的刚兑的理财产品,是信托公司非标的产品,那么我们公募基金公司干的第二件事情就是发展最快的所谓的基础业,基金公司子公司的业务发展最快,我看好像最多的是年化一年多的时间干了接近7万亿,增长极其迅速,实际上是影子银行的一个啊,我们基金行业过去10年走的似乎要流转,资管新规颁布最大的意义就在于让我们的公募基金行业能够重新的回到它应该发展的线上,这是我讲的一点反思吧。

  从托管行业本身来讲也是科技化、综合化、规模化和全球化的,钟会长讲了,银行对托管做的非常到位,按照国际惯例,国内基金公司,如果觉得不想做可以外包出去。中国27家银行、16家券商,这个业务也很大,这个需要规模化,如果没有规模科技跟不上,也就服务跟不上。这个工商银行最近也发表了托管的规模比较大,在40多家占比还是遥遥领先的。正是因为如此,我们服务了公募基金,服务了券商资本,服务了信托的资管,服务了公募基金、私募基金、保险基金,从我们角度对大资管的发展方向和存在的问题提了一些,不一定成熟,供大家参考。

  过去几年,我们大资管行业2013年规模40多万亿,14年50万亿,15年80多万亿,16年110万亿,17年120万亿,如果没有资管新规,按照过去的30%的增长率,今年不到140亿,至少130万亿,明年到150万亿,资管新规会遏制系统性金融风险发挥了非常重要的作用。

  我简单说一下,其实我们说底层资产是我们的资本市场,中间这层是由基金公司提供的股票、债券各种各样的(基金)产品,上一层是大家进行资产配置做营养套餐。这几年我们有了FOF的办法,有了养老基金的办法,我们正在提升我们的资产配置的能力。基金管理公司从9月份发的养老目标基金,到目前为止已经有51万投资者。我们的养老目标基金,不求规模,但是求户数,现在已经有51万的投资者来参与到我们的养老目标基金,虽然每个产品都发的很不容易,我知道很多公司基本上都跑了三四百场,或者五六百场,甚至有跑上千场,行业非常团结,抱团取暖,我们互相跟渠道做培训,跟投资者做投资者教育,确实还是起到了很好的效果,尽管没有税收抵免,我们还是做出了努力,让这个产品开始起步,这是今年以来我觉得很欣慰的一件事儿。

  对于未来,我们的流程就不再展开讲。最后补充一点,一个公司的话,一个基金公司发展得好,这也是海外的分析师他们谈到的,最好的基金经理、最顶尖的基金经理就是谈文化好不好。

  今天谈到投资策略的变迁,最近几年,我感觉我们基金行业很多投资大家都在谈价值投资,那整个价值投资是不是真正的大家真正的去做?我感觉还没到那个时候,确实很多东西在变,现在是重要的时点。

  李勇:尊敬的钟会长,其实董事长,各位嘉宾,女士们,先生们,大家好,非常高兴受邀参加这次东方财富风云榜的论坛。东方财富网作为一个互联网金融公司,在这几年取得了举世瞩目的成绩,同时也向综合的管理人才发展,非常欣慰能发展的这么好。公募基金的托管将近2.2万亿,这个也是始终保持业内第一,从起来到今年一年多的时间大资管行业未来得发展将会产生非常大的影响。

  我们南京城市的发展是创新名城,美丽古都,加快建设具有全球影响力的创新名城,美丽古都也是立足南京,生态人文优势,扩大美丽中国建设的南京实践,加快具有中国特色社会主义风范的美丽古都,因为南京是长条的,南北很长,东西隔河,中部是城市,南北是田园,南京以前发展也是在老城区,叫做拥抱秦淮发展,江北面积,1/3在江北,2/3在江南,现在跨江发展已经成为江苏未来的发展定位,我们在长江上有11座桥梁隧道,正在建设的还有11个,未来我们有20多个桥梁隧道,南京正在从秦淮时代进入到扬子江时代。

  在今年初,基金报举办的纪念公募20年的论坛上,我应邀讲了一小段,主要讲了几个关键词,专业、进化和担当。大思是,因为专业,基金业才走到今天,要向专业的监管部门领导致敬,他们当年专业的制度设计,让行业得以高起点起步;要向专业的早期基金拓荒者以及20年来一直在基金行业中各岗位的专业人士致敬,他们让基金业20年来不断发展;第二是进化,我们很多地方还做得不够好,未来还有很多挑战,需要保持不断进化的,在痛苦中成就伟大;最后,就是担当,担当起国民财富管理的重任和发挥为资本市场准确定价的任务。

  第二件从需求端,我们希望给投资者提供更好的解决方案,我们希望能够做投资者代理而不是像原来做卖方代理。窦总说投资者大概有三类,一类是自己特别会选的,自己很会买基金或者买股票,第二类是不太会选的,第三类是根本不会选的,我们希望未来我们基金公司能够给这三类投资者有针对性的产品和服务,来建立多元的财富管理生态。首先呢,对于不会选的投资者,我们就希望大家能够给投资者提供一站式的产品,减少他们的投资困扰,比如说养老目标基金的目标日期基金和目标风险基金。我们现在在做三支柱的政策,明年5月份开始执行,我们总体的想法是希望把困难留给基金公司,把困难留给监管部门或者平台,把方便留给投资者,这是我们现在努力的方向,希望大家把这个一站式的产品做好。

  资管新规出台以后推动大资管行业投资标准化,标准化产品的投资将成为主流,投资非标是私募股权基金的使用。130万亿元做中国银行的贷,再加几十万亿,贷款和P的比例是不是标准的?都出现了问题。合理的信托、券商理财,指的不是变相的信贷业务。

  过去20年公募基金行业持续健康发展,这个就不重复了,从最初的40亿元到现在的13.36万亿元,基金由5只增加到5000余只,发展的非常快,公募基金行业率先引入托管机制,实现了投资资产的所有权、使用权、保管权分离,对投资者资产管理、资产管三方制约,保障基金托管行业过去20年健康发展。

  第二个推动产品的净值化,我觉得这个很多概念提出来我们都是用货币市场的管理办法做的,这是我们大资管风险的核心业务,我们很多商业银行做股票市场这个问题已经出现了,不专业,资本市场让大家回归本源。你是基金行业、券商的、信托的、股权市场的都有基金法。

  第三个我觉得还是应该是深度、广度的合作,刚才陈总也谈到了,其实银行系的子公司他在制度完善,在产品,在人才队伍、在整个架构等等一系列的方面都有一个时间,那么另外也给我们提供了一些加强合作的地方,比如说怎么样丰富产品,怎么样构建到它的组合里面,我们提供的被动啊、指数啊,怎么到他们的顶层,另外我们在运作方面,比如说估值、自动化运营等等,其实这方面我觉得还是很有优势的,这么多年,可不可以考虑外包吗?我们提供一些解决方案的服务,总之就是未来得发展应该是更好的,有大资金的进入对行业来讲是好事。另外就是统一的方法,对我们来讲我们也可以搭便车。我就说这些,谢谢。

  第二个部分是大资管行业的托管模式,我们知道到18年三季度末托管行业总规模超过120万亿元,其中基金、证券52.1万亿元,信托、保险资产、公募基金、私募基金基金账户规模在不断上升。我们把托管模式做一个总结,强托管、弱托管、无托管,在三个阶段强托管的比例在下降,弱托管、无托管也在诞生。以公募基金为代表的托管方式是强托管模式,强托管在治理结构都是有完备的机制和标准。

  中国市场为什么比快呢?刚才说了散户多,有很多人通过市场挣到钱了,相对来说确实不容易,因为市场波动太高、太大,中国的波动率跟美国的波动率一样,我们动率,而且是长期波动,20年前我加入基金行业是2000年,现在还是2500,涨了25%,用了20年时间涨了25%,真的是不容易,这就是我们市场的表现。如果买石油20年涨了25%,你觉得这个生意划算吗?还不如存银行。

  南京紧展质量的要求,呈现出良好的发展事态,预计今年生产总值达到12500亿元,增长8%左右,P总量在中国城市中排第11位,实现公共财政收入1470亿元,增加11%左右,实现金融业增加值1450亿元,占P比重10%以上,我们金融业增加值在全国排名中我们大概占到前四位左右。

  第一个就是你要有好的一个投资的,因为做投资,比如说拿我们来说,我们始终要求我们的投资人员要看的比你的对手更细,用显微镜来看这些数据。

  第二点,那就是与我们“四大才子”不止四大,十大,与他们为首的新型基金公司,我觉得他们会走出中国,他们也会成为非常成功的基金公司。还有一家特别有意思的基金公司就是嘉信理财,所以我想说,如果说中国有一家基金公司成为一家新理财,也许其实董事长成为中国的嘉信理财,因为他有互联网的思维,他能够成功。再接下来我觉得能成功的是做所谓的α,在某一类策略做的特别成功,比如说富达,富达到的成功是早期有一批明星经理,当然现在的成功是改变成为所谓基金的超市平台化的策略,他也能够成功,其实我们思考觉得富达背后真正的成功并不在于它的业绩,而在于他的渠道,在于美国的独特的计划,让他和他的客户深度的,富达仍然在基金行业里面占据了一席之位,最后一家是特别特殊的,是一家证券基金管理公司,我是鹏扬基金一个小基金公司,我自己创立这家基金公司,展望未来的话呢,我觉得咱们公募基金行业应该说下一个十年我一定是欣欣向荣的十年,也是一个大浪淘沙的十年,也是我们整个行业共享繁荣的十年,这是我的一些想法,谢谢大家!

  尊敬的钟会长,各位来宾,各位朋友,大家下午好,非常高兴参加今天的论坛,因为在座的不仅有老朋友,还有老战友,非常高兴,欢迎大家来到六朝古都南京,在此,我谨代表南京市人民对公募基金20周年发展论坛的盛大举行表示热烈祝贺,向金融界领军人士长期以来对南京发展的关心和支持表示衷心感谢!

  我们认为,在高速度增长过后,如今的资管行业更需要整个行业回归初心,溯本归源、专注价值,通过精耕细作,向高质量发展转型。无论是管理人、托管人、还是销售服务提供方,唯有携手并进,合作共赢。

  (2)信任专业可以创造价值;在过去的20年中,基金业也通过自身的努力,证明了借助专业的力量,可以创造良好的长期回报。从有式基金以来,协会的统计是偏股型基金年化回报有16.5%,这常有竞争力的回报,但遗憾的是,我们很多客户、很多持有人,并没有分享到这份回报。所以,作为一位从业人员,我非常期待我们的广大持有人,信任专业可以创造价值,给公募基金业的专业能力更多的信任。基金业过去的发展,有赖于广大基金持有人的信任,基金业未来的发展,依然深深依赖于这份信任;

  第三的话是立足长期。我相信资管新规在今年正式发布,它不是一个偶然的,今年又恰逢40周年,很多的问题到了今天,如果说我们不谈经济的基本面,金融市场、资本市场到了今年需要资管新规来做规范,那这个规范可能不是管两三年,五年,可能也是一个十年的安排,我们现在做的应对,我想从长期着手,从长期入手,可能从我们的团队、人员建设,包括一些机制方面,包括系统投入都要做,包括基金公司在这个时间上应该重新思考自己的一些发展的战略,把未来得战略做好。谢谢。

  2018年正值公募基金行业发展20周年,又恰逢40周年,意义重大。随着我国经济发展进入新常态,供给侧、金融去杠杆深入推进,资本市场优化资源配置的功能不断强化,我国资产管理行业正在逐步进入一个魅力绽放的新时代。

  我觉得近十年,托管机构的IT投入是很多了,现在的技术手段和自动化能力都强很多,但是基金公司整体的技术投入是不够的,我觉得证券公司也不够。我们也希望大家能够加大投入,提升我们行业竞争力。

  最后一个方向是讲公募基金行业最优势的地方,我们的权益投资。在细分领域数据不好,这个行业公募基金还是人才聚集的地方,刚才很多领导发言讲到这个业态也发生了重大变化,公募基金有能力践行到自己投资体系和分工体系,我觉得未来公募基金行业在这个细分领域中会越做越强。

  第二点,我觉得在态度上,我们还是要抓住这个市场机会,大资管新规一出来,整个规范管理运作已经提上了日程,银行理财有大量资金会溢出,这个时候呢,作为基金公司要做好怎么样长期大量资金的工作,你发一些什么产品来接这个银行理财?这部分客户他的风险承受能力低,他要绝对收益,那要什么产品来做。

  第四点就是文化,这一点是很难学习的,但是我一直觉得一个好的文化是一家基金公司成功最重要的,这种文化也许是对我们客户的负责任,也许是风险管理的文化,但不管怎么说,我觉得最重要的其实让我们的客户赚到钱吧,让我们的每个投资人员都要有这样一个,所以只有这样去管理投资的团。

  用一个海外标准化的,算是海外分析师分析基金公司的一个逻辑来看的话,基金公司想做好就是这么一个方式,叫5P,或者4T,就是人、、流程和平台,就是四个方面。最顶层的是文化,所以把这几个东西做好自然就会产生业绩。

  至此大资管时代变局之际,业内领先的基金销售机构天天基金特举办“聚焦价值·共建财富新生态”暨公募基金20年发展论坛,汇聚行业优秀资产管理人,回顾过去展望未来,共话新形势下财富管理行业的新业态与未来发展趋势,一同探讨基金业如何聚焦核心竞争力,应对未来的变革与机遇。

  第三个就是资管新规大资管行业的发展趋势,托管这部分看到资管新规从去年11月17号到今年3月28号中央提出,4月27号资管新规正式发布,资管新规总4月27号就发布了,就是子行业细则没有发布,商业银行理财监督管理办法9月28号是公布实施,理财子公司管理办法10月19号公开征求意见,这样应该讲资管新规从去年11月17号,到今年11月26号,四大国有银行宣布成立子公司,我们认为资管新规基本就落地实施。所以资管新规的一个核心任务就是推动大资管规范化,实行统一的规范的法规体系下子行业开展资管业务,利用监管套利开展各类创新终结,最主要打破刚性对付、穿透管理,向上通过合格投资者标准提供信息标准,提高信息公开透明度,向下要求底层资产清晰透明,资管行业的高杠杆、跨行业、强传染等问题得以遏制。

  杨爱斌:我也谈一下我的想法吧,其实对基金公司的成功而言,我们李总总结的非常到位了,其实就是投资管理能力,你的长期的创新能力,还有就是未来的科技创新的能力,但是呢,在这三者之间,我个人觉得对我们这样一些大多数的非银行系、非保险系、非外资系的,还有非互联网系的的基金公司而言,你要成功,唯一的或者说最重要的就是你的投资管理能力的打造,我有一句话一直牢记在心,基金公司的规模是管出来的,不是卖出来的。所谓这个管出来的就是要创造出来的α,你才能让你的基金脱颖而出。但是你怎么样管好这个投资?这个又非常非常的复杂。这方面的话呢,我其实刚才在的时候,我看到我们杜总刚才做的PPT,其实有一页PPT做的非常好,就是他的1C+4P,就是文化+4个P,从我自己的理解而言的话,我觉得这中间可能有四点体会是最深得。

  现在大家都纷纷在做智能投顾,希望更方便的、更容易的帮助投资者做服务。从整个国内外智能投顾的现状来看,我们感觉目前整体还处在一个叫自动化投顾的阶段,还没有完全到智能投顾的阶段。我们从这些国家和地区的情况来看,总体来讲各个国家都在关注智能投顾的发展,但是还没有关注相关的规则。他们也都还在观察、分析和研究,2017年美国证监会发布了关于智能投顾的,我想也可以作为我们的专业机构合规和应用水平的参考。这份主要是要求加强信息披露、投资者适当性以及制定有效的、合规的规则,第二个要满足投资者适当性要求,提供和投资者财务状况、投资目标相匹配的投资。第三个是保障算法改变可以对投资组合产生实际的影响,第四是对于第三方机构进行有效的监督,提供第三方服务的,不管是算法还是技术,要有效的监督。第五要有效的防止、发现应对互联网的,六是保障互联网技术手段的有效性,七是投资者账户的安全和重要系统的安全,主要是这几个方面。昨天晚上正好证监会也发布了证券基金经营机构的信息技术管理办法,也提了五点要求。

  南京是江苏的省会城市,东部地区的重要中心城市,长三角特大城市,南京面积6000多平方公里,人口800多万,我们的面积跟上海面积差不多,但人口只是上海的大概1/3。我这里用几个代表性的词介绍一下南京,因为很多朋友来过南京,但对南京的了解不多。

  文化影响的是什么东西呢?文化影响的其中特别重要的一个点在于信息在基金经理研究员中,或者是团队效率,因为我们做的生意,我们做投资的时候,最关键的是大家分享我们互相之间的,李勇总他告诉我的判断他告诉我的信息,我们都有互相交流,一个好的文化会鼓励大家畅所欲言,说真话、很平等,在座很多职场人士也有不少经验,每个公司都不同的文化,有的公司可以大胆的说话,有的公司只能说假话,有的公司只能拍马屁,有的公司不用拍马屁,这个就不一样。

  本次活动的主办方东方财富作为国内知名的上市公司,东方财富网是中国用户最大、用户黏性最大的平台之一,晚上举办的东方财富风云榜影响力很大。今年是40周年,又恰逢公募基金诞生20周年,在过去的20年里,中国基金业取得了显著的成绩,非常荣幸东方财富在这个有特色的地方——南京举办此次活动,并邀请在座的公募基金、银行、保险、证券、期货、信托的优秀领军共聚南京,为南京的经济发展出谋划策。

  关于人工智能,现在最耸人听闻的话是会取代我们的工作,人工智能未来会全人类,我们资产管理行业用的人工智能应该是以弱人工智能起步,并且长期在弱人工智能这个领域,有到强人工智能,未来20年,下一10年可能会用到,这样就是我们的发展的空间还常长的。所以我们讲的就是对于人工智能的应用,实际上最重要应该还是在投资领域。第二个最重要的是客户服务和客户精准营销,另外一个就是投资大家知道,投资是正面收益,就是风险,在风险领域应该说也是起用,从现在,包括我们整个投资者决策都应该是建立在数据上,如果没有数据,实际上是未来我们说从逻辑上讲是变成了财富,未来没有数据实际上是没有话语权的,从我们刚才钟会长引用了思想,实际上我们整个中国文化的鼻祖《易经》上讲,开篇就是相书(音),我们投资的是未来,投资的是预测差。所以我们讲说,从建信基金来讲,刚才钟会长已经我们公司不舍得投入,我们在未来最大的投入就是金融科技的投入,这个最重要的我觉得还是引入和培养人才,在引用培养人才的基础上,整个把科技赋能的这个问题彻底解决好,所以说这个问题的投入上应该是公司战略文化全员参与的,我也希望在这些方面可以加大力度。

  

天天基金网

  为了持续提供更优质的服务和产品,东方财富始终重视金融科技的创新发展;多年以来,东方财富保持对技术研发的重视,并逐年加大研发投入和创新人才的引入。下一步,我们将进一步加强研发创新,持续推动网站平台、互动社区平台、金融数据终端平台和移动端平台的升级、优化和完善工作,进一步加强天天基金的服务创新和功能完善。同时,继续加强核心海量数据库的升级、优化,实现大平台底层海量数据的共享覆盖并提升数据处理和响应能力,充分发挥各平台的整体协同效应,为海量用户和生态合作伙伴提供更大范围、更全面、更完善的一站式互联网金融服务。

  总之,对于未来,期待基金业得到更多的信任,希望我们的投资对象可以有更高的质量,希望基金业在和包容中迎接新时代,也期待对于长期投资者,可以得到更多的鼓励和褒。

  杨爱斌:我也分享一下我的想法,就是在展望未来之前,其实我特别想的是反思我们公募基金行业过去20年走的,如果以2008年为分界线的话,我一直觉得2008年以前公募基金是欣欣向荣的行业,是高速发展的行业,是给无数居民、投资者带来回报的时间。2008年到今年这十年我们公募基金是停滞的十年,可以说是误入的十年,这句话可能说得有点难听,为什么呢?因为我们看一下过去十年,我们公募基金行业整体的规模增长常缓慢的,既是是在很缓慢的背景下面,我们看到增长最多的是货币市场的基金,货币市场基金占我们公募基金行业最新的比例是70%了,我别的不想说,我只想说一点,在美国金融危机爆发之前,美国也是货币市场基金,占比是比较大的时候,我们公募基金行业做的最多的事情就是去找货币市场基金。

  周向勇:李总提的问题可能包括理财子公司、外资银行,外资进入到中国的资管市场会有什么变化,其实我更关心的其实是资管新规现在对这个行业的影响,大家知道,其实就像陈总所说的,资管新规之前我们所谓的大资管时代从银行、公募、保险每家都有十几万亿,或者20几万亿、30万亿,大家都不敢松口,然后通过一些渠道把规模做大,各取所需。

  刚才说的是投顾能力怎么去提升,第三个也想说一下,我们也希望对于专业的个人投资,我们行业能够给投资者提供风格多元、投向清晰的产品线,把产品做好,然后让投资者进行挑选。我希望管理人能够切实提高投资能力,然后来培养人才,建立长期的考核机制。第二是希望丰富产品线。从投向和投资策略等方面都走专业化的道,设立科学的基准,要,切实反映风险收益特征。第三点是希望大家管生还要管养,我们希望大家重视产品成立以后的投资运营和客户服务,不能发新的就忘了旧的。我们觉得产品销售以后才是服务的开始,我们要重视投资者服务,把产品的好收益变成投资者的好回报。

  第一个,不仅限它的平台化优势,第二个会逐步体现出科技优势,科技金融,实现它的资源和价值的超时空配合,和它的科技结合起来,如何形成这种配合,这种情况下会获得商业银行自身的原有的体系内的一个优势吧。它可能会更多的获得一些综合化的竞争优势,我觉得在理财子公司里面,商业银行会发挥它的渠道优势和客户嫁接服务新的优势,但是它的很多的在很多专项资产,可能至少3-5年内,它会缺乏能力,基本上到目前为止,我们部门基本上采用很好的公募,比如说我们的陈总,我们对他有专门的权益类的投资,因为从这一点,权益投资是一套体系,一直包括自身总结通俗一点,我要变成刘邦,利用市场上很多资源优势,也就是说他用科技的优势,实现资源和价值的超时空的能力,而不局限于自身很多能力。

  站在今天这一时点,基金业未来的核心主题之一就是国际化,对国际,沪港通、沪伦通、A股纳入MSCI和富时指数,中国资本市场已张开双臂,拥抱世界资本,在这一时代潮流中,我们期待基金业未来继续在中发展,包容中前进

  中欧基金董事长窦玉明在基金20年发展论坛上表示,过去的20年,是“快”者为王的20年,高投机的市场快鱼吃慢鱼,短期因子驱动股价,个体价值胜过团队。如今,孕育“个体明星”的土壤正在变化……

  陈戈:其实刚刚李总讲了大资管,现在这个时代应该要资管新时代,大资管时代我觉得现在是有贬义词有很多问题,在规则漏洞的情况下大家互相跨界竞争,这个是大资管时代,大资管的后面是对人才价值的体现,在座的大部分都是收益者是吧,大家都在搞资管,人就这么多,所以很多人员的价值会上升的比较快,新的资管时代下面,其实我感觉第一个就是说它是有更强的监管,在这样的时代,在相同的规则和监管下面基于良性竞争为这个行业发展常有利的,这是第一个。

  周晓明:到我这儿我已经很久了,冲击这个问题,我选择中间派,第一个我觉得银行做的事情短期对我们公募的冲击确实不容小视,因为支持公募基金发展的基本要素银行都是先去组织的,渠道、投研、技术,包括客户的账户,包括场景化的前景,客户长期的银行监理起来的信任这种信任,银行对公募基金的冲击还不容小视,我觉得有这么几个,一个就是现在客户行为的线上法的趋势,使这个渠道不断不断变成现实,现在手机上也可以做。再一个就是我觉得谈这个问题的时候,我们的公募基金应该有很多很多的提升空间,也就是说,我们内在的发展动力和空间是有待得到,而不是说我们已经干的非常好了,我觉得比如说养老,权益化投资,刚刚进入一个权益投资的时代,客户也会给行业提供越来越多的机会,这样我们行业不卷走什么定位都能找到自己的空间,所以从长期来看,我觉得还是要相信专业和相信机制,如果有一天公募基金行业和银行子公司彻底被整夸了,不是他们的问题,是我们自己干的太烂了,谢谢。

  从定量的数据上看,基金行业是健康发展的,不管从债券还是股票都是为投资者获取了超收益,下一步我们要解决的,就是我们的投资曲线如何更跨越、更漂亮;如何让客户的投资曲线在未来20年跟我们基金行业画出来的曲线更贴合,甚至比我们自己画的曲线,因为有了智能投顾画的更漂亮,这个也是我们下一步努力的方向。

  第二点是质量,这里指的是我们基金投资的标的的质量,无论是股票还是债券的发行主体的质量。

  莫泰山:首先感谢东方财富、谢谢天天基金,其实总带领天天基金,服务好广大基金投资者的同时,还不忘给我们这些从业人员送温暖,非常感谢。

  我们站在未来下一个20年的起点,我们希望我们的行业通过养老金,能够有一个成倍的增长,但是我们是不是准备好了?我们的权益投资,是不是做好了?因为我们的权益投资规模还常少的,我们都希望让大家有机会在三支柱的方面改变基金公司的投资行为,让大家分享价值和收益。养老金投资的核心是资产配置,我们希望通过三个层次的生态来提升咱们基金公司的资产配置能力,然后建立财富管理的生态。

  陈戈:这个问题挺难的,因为现在讲到这个问题,其实刚刚讲了,我做投资的时候,可能客户没有这个概念,他就是想赚钱,多赚钱。实际上到现在这个阶段,我觉得客户已经变得非常专业了,比如说保险、银行,他非常专业。AI选择可能是根据基金长期的表现,它有一个综合的评估,这个实际上对我们的客户的变化导致对基金公司投资,核心要求的变化,我就举我们公司的例子,我们公司自己因为时间比较长,在、便宜、量化三个领域,便宜的很多,你只能确定一个方向,基本面投资成长和价值完全两个不同的,你只能选一面。价值可能更偏重估值,成长更聚焦于核心竞争力、未来的成长空间,基于背后的基本面来做。成长的机会还是快速发展的,成长的机会应该是大的。现在实际上我们考虑到一个特点就是要,你该就,建立你的优势。为什么现在这么多支柱发展,不是因为现在说支柱产业有多大,我估计很多业务也大部分都是亏钱的。我们举一个简单的例子,我们要发展自己的特色,要持续,要,一些不好的能不能这个时候不要,我们希望能够更加的专业。

  另外,刚才讲的成绩,实际上我想说,为什么站在20的历程上,实际上我们真实感受来讲,虽然已经是豆蔻年华,但是这个行业还是很年轻的,实际上在18年前我们证监会开会,我们讲过当时的基金行业还是一个小的一个树苗,需要,需要我们从业的所有人员它的健康成长,但是到了现在,虽然我们现在已经成长起来了,但是这个行业仍然还是一个比较稚嫩的行业,是需要我们共同和发展的,这是一个。

  此外,大家可以看到,就是我们现在整个的13亿规模,58%、接近60%是货币基金,我想谈的观点货币基金,我是希望因为有了我们的余额宝,因为有了天天网这样的互联网企业,才有了货币基金的天下,货币市场基金对于我们行业来讲是难能可贵的宝贵的基础这个资产,是我们的基础,实际上我们应该是珍视它,货币市场基金为什么会有长足的发展?大家一定要理解,因为它是现金管理工具,是流动性管理工具,他的工具属性,尤其是最近这两年,由于特别是在2013年、2014年的时候,我们国家的短端收益率高于长端收益率,我们货币资金又有了一个收益意向,所以有了长端的发展,所以我们非常非常满意的就是经过20年的发展,我们权益类的产品仅仅占23%,这个远远低于55%美国市场的水平,这个应该是我们行业的一个非常大的痛点。

  首先是信任。这里指来自广大持有人的信任。基金业20年的发展,尤其当初作为一个新生事物能发展起来,要深深感谢广大持有人的信任。而未来,我们希望继续得到广大持有人更多的信任。这个信任包括:

  我想可能未来几年,我们所有的资管行业从业者要考虑的问题是投资的手段可能受到一些,但是呢,老百姓我们客户的需求并没有发生特别大的变化,也就是说客户对于一些传统的所谓刚兑性的资产依然是有需求的,稳定性资产或者非标资产不停的在压缩的情况下,我怎么在波动的市场依然满足这些客户对稳定收益的需求?这个可能是所有的资管参与者下一步要考虑的一个问题,那我们怎么从金融的角度怎么应对?我觉得有以下三个方面:

  截至2018年三季度,天天基金各类产品累计销量超2万亿元,上线的产品数超过6000只;天天基金不断持续完善投前、投中、投后的服务,并乐于支持基金管理人做好产品的投研管理,让优秀的产品和优秀的基金管理人更容易触达投资者。

  最后我们在庆祝公募基金20年之际,我们公募基金在过去20年始终保持稳健发展,为大资管行业树立了标杆和榜样,在资管新规落地实施的进程中工商银行将在间断部门与行业协会指导和带领下与各位同仁一道,不忘初心,继往开来。不忘初心回归本源,支持国家,稳定变强,谢谢大家!

  简单我们看一下不全部展开,主要看一下人的方面。现在通过基金行业的痛点在于我们缺少什么人?是有经验的分析师,最缺的是有经验的分析师,因为有经验的分析师都当基金经理了,所以剩下的年轻的基金经理业绩比较差的,年轻的基金经理和业绩比较差的基金经理,或者都跑私募了,另外一个就是基金经理要升级,如果过去资金经理打听消息,要把自己转变成研究型、通才型,对人的话是很大的挑战,对基金公司来讲,我们如何培养人、留住人以及把好的基金经理都留住让他好好工作,这是我们未来非常重要的一个着眼点。

  公募基金行业作为市场上重要的机构投资者群体,经过行业内外二十年的努力,已经达到一个较为成熟且规范的态势。20年来,公募基金始终普惠金融的,不断创新进取,凭借其专业的投资管理能力,为6亿投资者创造了超2万亿收益,并服务社会、服务经济、服务大众,成为机构、百姓理财的最佳选择,开创了财富管理新方向。这既是行业取得的成绩,也是献给和中国资本市场的一份厚礼。

  这个怎么讲?比如说打个比方,我们要看清一个市场,从宏观、中观到微观,我们是各种去看,是各种管理体系,纬线上,从“一带一”从企业利润去讲,从分红,这个纬度和经线,如果刻划的越细,就像我们说,我们早期是300个项目,我们现在是几千项目,这样只有我们把整个市场,我们用经纬线能够进行细致的划分、厘清之后,我们实际上可能才能真正实现今天我们说的价值投资和科学主导的投资,那么这一个工作实际上是我们大的公司和领先的公司都在积极努力的往前争取,那么对于建信基金来讲,实际上我们应该是从六年前启动量化投资孵化开始我们这条。那么这是一个我们最近的一个思考。

  公募基金20年发展论坛于12月22日下午13:30在南京·香格里拉大酒店举行。

  过去20年,中国的市场的主流、投资的主流,机构投资者的主流,我认为是以博弈为主的,快鱼吃慢鱼的游戏,过去20年的主流。未来呢,我认为这个是会变的,今天跟大家谈谈过去为什么是这样一个游戏,那未来为什么会变,然后应该怎么去变。

  (2)“新常态”的宏观经济条件下,投资者更关注质量,我们基金行业也不例外。在快速工业化、城镇化的阶段,在上一轮超级周期里头,宏观经济高速增长,在这种下,很多行业、很多上市公司演绎的都是成长的故事,所谓“一俊遮百丑”,只要有高增速,其余效率低一点,增长粗放一点,都可以。而在新常态的宏观条件下,宏观增速下来了,杠杆率也不能那么高了,这时候,如何可以保持一个有吸引力的ROE,如何将上市公司的回报稳定在一个比较好的水平,这时候就对增长的质量、管理的效率提出了更高的要求,我们也衷心期待,可以有越来越多的公司,可以在新常态的条件下,通过规模经济、通过创新、通过精细化管理,继续为投资人奉献有质量的稳定回报;

  最最重要的是,上市公司要把为股东创造长期价值放在第一位。刚才第一点我讲了信任,我们基金行业背负着客户沉甸甸的信任,肩负着为客户创造长期良好回报的任务,在这种情况下,在我们面对这个市场的时候,真的是衷心希望我们这个市场,可以有积极的股权文化,有良好的生态,合理的制度,鼓励越来越多的公司,把股东长期价值放在第一位,在属于自己的领域里,不断精耕细作,不断培育和积累优势,鼓励越来越多的高质量的公司进来,让那些欺诈的、讲故事的、僵尸的企业,请出市场,这样,我们的市场就越来越有活力,我们高质量的上市公司群体,就越来越大。否则,没有高质量的上市公司群体,作为长期投资者,如果希望为你的客户创造长期的回报,是无源之水。

  过去是整个股票市场为什么向右走?公司质量差、价格贵,现在中国市场问题在解决,就是没有像原来那样,所以土壤发生变化,第一个我们看就是整个的公司质量有提高,原来搞好公司真的很难,现在容易了,而且价格也没那么贵了,这个就是那个时候和现在真的不一样,现在市场我们看A股跟很多好的公司不到20个市盈率,有不少这样的好公司了,所以中国市场质次价高的时代过去了,我们解决了一个大问题,把估价泡沫挤掉了,现在差不多挤掉了。

  第三个就是机构的差异化,资管新规实施之后过去各个子活页跑马圈地的方式都改变了,包括银行、资管、信托,大家都按照同一个标准,在同一个市场进行规范发展,对未来的健康发展将会非常有影响。资管新规实施以后,所有的子行业要实施强托管,只有强托管、强监督才能打破障碍才会有一个健康的资管市场。

  集腋成裘、积微成著,公募基金行业今天的成就,离不开每一位基金从业者20年如一日的辛勤耕耘,在此我向为中国基金业的发展做出杰出贡献的每一位从业人员表达致敬;同时,未来的还是漫长的,东方财富将重视每一位合作者,与中国基金业、中国资管业一起,大资管时代的到来,合建共赢新生态,迎接下一个美好的20年,谢谢。

  一是一座明城墙,南京有2500多年建城史,有600多年的明城墙,是全世界规模最大、保存最完好的墙,在南京还有世界知名学府。二是一座紫金山,梧桐树也是南京的绿色资源;三是一条秦淮河,秦淮河孕育了一大批名人名家,奠定了南京天下文枢的地位,有80多万在校学生,80多位两院院士,120多个国家级研发平台以及众多的国家级专家,是中国四大科教中心之一;四是一位航海家,郑和率领团队从南京,今天南京成为一带一交汇的枢纽城市;五是一个制造业开辟了产业的起点,电子信息、石化、汽车、钢铁是我们的四大投融资产业,近年来在创新发展和高质量发展的引领下,互联网、信息设备、新材料和节能环保战略新兴产业的营业收入规模均超过千亿元,一座城墙,一座山、一条秦淮河,一位航海家,一个制造群,这体现了南京的历史。

  我相对来说比较激进一点,我觉得外资进来其实并不,假定10年、20年前就进来了,我们挺怕的,那个时候我们投资也缺乏经验,理论知识也没那么完备,也没那么先进,同时又缺资本,没钱,包括风控也不好,但是实际上现在来看的话,第一个从投资来说,我们该学的都学会了,我们还比他们努力,比老外要努力。第二个就是资本,到处都有大批人找自己的项目,未来在风控这块要注意一下。

  市场的话,今年的表现让大家心情沉重,我看今天大家的心情还行,基金业走了这么多年,快20年了,虽然才过去20年,我们也经常说自己也做的不错,但是我自己其中一员,我们总的来讲为客户做的还是远远不够,自己确实感到还比较惭愧,真正为客户贡献的还比较少,未来20年是不是能做得更好,把事情做到位,让我们的客户也收获更多,这个话扯的远了一点,这是看市场最近的一些感想。

  弱托管模式,我们银行信托,银行理财,还有通道类,通道类有基金专户、券商资管、信托通道类业务,特别标资产托管人虽然开立专户保管信息资产,但是仅对资金的划拨进行形式上的审核,无法全流程监管资金流转情况下,这种模式下托管人由资管人选择,由于没有类似基金法那样的强制约束,托管人的第三方监督职能往往无法有效发挥,仅仅发挥了保管职能。由于没有估值,没有监督,没有流程,所以这是弱托管。

  建信基金董事长孙志晨在基金20年发展论坛上表示,过去20年中,公募基金行业取得了欣欣向荣的发展。但同时,公募基金行业发展也面临规模发展不均衡、上市公司质量有待提升等挑战。

  二是为投资者创造更多价值。监管套利时代已经落幕,以公募基金为代表的资管行业需要回归资产管理本源,坚守“受人之托、代客理财”的初心,聚焦于为投资者创造更多回报,将普惠金融发扬光大。

  那么我今天选这个主题,到了以后才知道跟钟会长的想法是一样的,我选这个主题不是讲建信基金现在我们已经智慧投资和金融科技上已经取得了多么辉煌的成绩,实际上我是想讲这应该是我们建信基金现在的痛点,也是我们按照这个方向要努力前行,我想刚才钟蓉萨也讲了,因为我们的行业的快速变动,实际上我想这个从某种意义上讲,可能也是我们整个行业的一个痛点,所以我把这个问题提出来,我们一起分享、一起讨论。

  海外机构为代表的长线投资者逐步增加,对A股市场的生态会带来新的变化,这个比例5-10年会逐渐提高。监管也发生变化,现在罚款到一百个亿,原来罚30万,这个还是挺吓人的。那么为什么你要做博弈的时候,咱就是说,我们比的是快?但是如果做基本面的话就不是比快的问题了,另外,博弈的时候我们强调的是个人的能力,做基本面就是团队。

  这种触达同样发生在机构投资人之间,随着FOF类基金产品的出现,我们的链接角色也在进一步深化,我们的服务对象和产品逻辑都进一步延展。今年,我们推出了为机构投资者提供场外基金投资的一站式服务解决方案——“基金通”,致力于赋能机构投资者极致交易体验。基于我们过去7年丰富的业务实践和技术积累,基金通在契合大型金融机构风险管理控制和营运流程规范的要求框架下,能有效提高场外基金投资中的运营效率与资金效率,切实为机构投资者创造现实价值。未来,基金通还会在银行理财、保险资管和信托等方面继续发力,通过为管理人铺设互联网渠道,为机构投资者搭建在线金融超市,进一步发挥我们追求的“链接”的价值。

  周向勇:我的理解是有些方面,有些方面需要改变和加强,不变的是基金公司这20年的发展,他自己原有的价值,这方面是需要的,需要变化,需要加强的,我觉得第一个加强的可能是一方面,自上而下的建设,要加强对宏观的,对中国,特别是复杂的经济形势的资产的研究,前几年一段时间有人跟我讲,我们不需要研究宏观,为什么?中国的财政政策稳健,这个词用了十年,P这个数值我们6.7、6.7、6.7,连续三个季度不会变化,我们前几年还有一个词叫新常态,宏观经济进入新常态,那个时候的资本市场相对比较封闭,我们的资本市场他运行的模式可能就是资金的分析,今年以来中国的股市,中国的资本市场受中国经济基本面的影响,我们货币政策也不会也变化。

  本次论坛话题丰富、大咖云集。不仅邀请到了为行业开疆拓土的资管领军人物,更是邀请到了基金业协会相关负责人出席本次论坛,就基金行业如何抓住下一个20年机遇,如何建设财富管理新生态发表真知灼见。此外,工商银行资产托管部总经理李勇、建信基金董事长孙志晨、中欧基金董事长窦玉明、博道基金董事长莫泰山等也出席论坛并发言。